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中泰证券股份有限公司曾彪,赵宇鹏近期对TCL中环进行贪图并发布了贪图讲演《光伏半导体双驱动，本事翻新引颈变革》，本讲演对TCL中环给出增执评级，现时股价为30.31元。

TCL中环(002129)

讲演纲领

公司为大师光伏硅片龙头企业，产能范围执续推广。公司是传统老牌半导体材料企业，前身为1969年景立的天津市第三半导体器件厂，2009年公司运行以单晶硅本事为开头横向切入光伏产业，深耕硅片居品十余年。硅片法子现时的竞争款式相对勾通，酿成了隆基绿能、TCL中环两大龙头，截止2022年末，公司硅片晶体产能已达140GW，2022年硅片外售范围达68GW，远超其他硅片企业，位列大师第一；到2023年底，展望公司硅片产能将达180GW，继续引颈光伏硅片法子发展。

混改完成重新起航，工业4.0深度赋能。2020年7月，TCL科技竞价收购公司的母公司100%股权，TCL科技成为公司的控股股东；本次混改完成后，公司性质由国有企业转换为民营，舒适引入TCL先进营业理念和愈加市集化的科罚方式，方向效果和有贪图速率获取权臣晋升，用度率大幅改善；公司建议的工业4.0坐褥模式，遴荐柔性制造方式，打造自主协同、高效运转的黑灯工场，工业4.0坐褥效果改善权臣，公司竞争力全面晋升。

加快下贱布局，解除MAXEON激动电板-组件业务。公司通过认购MAXEON股本成为其大股东，MAXEON领有的IBC电板-组件、叠瓦组件的常识产权和荒芜的研发智力，此外公司通过子公司环晟光伏执续扩产电板组件产能。截止2022年底，公司具备电板产能2GW，组件产能12GW，展望到2023年底，公司电板产能有望达7GW，组件产能有望达30GW。2023年6月，公司可转债募资款式“25GWN型TOPCon高效太阳能电板工业4.0聪慧工场款式”已在广州黄埔动工，公司电板产能将执续扩大，协作叠瓦组件产能推广，以保险公司组件坐褥需求。公司通过与MAXEON和环晟光伏在电板组件端的布局，将进一步牢固公司光伏产业大师跳动地位，扩展公司在光伏产业链竞争上风。

半导体材料业务稳步增长，大师化营业智力执续加快。公司是国内跳动的半导体材料制造商；12英寸居品方面，Logic、CIS、Power等居品快速上量，19nm居品已步入客户量产供货阶段；8英寸居品方面，主流居品智力基本已矣全隐蔽，各别化居品智力进一步完善，Power/IGBT居品已设立国际竞争智力。大师半导体硅片行业呈现寡头把持场地，国外厂商占据主要份额，公司舒适遏制重围，在国外寡头把持时势下2022年市占率达到4%，后续有望进一步晋升。

盈利预测、估值及投资评级：咱们预测公司2023/2024/2025年营收为825.8/952.1/1118.5亿元，归母净利润分手为99.6/120.2/135.4亿元，EPS分手为2.46/2.97/3.35元，公司现时股价对应预测EPS的PE为12/10/9倍，推敲公司资本上风、入口高纯石英砂保供、中东建厂、工业4.0打造的中枢竞争力，初次隐蔽赐与“增执”评级。

风险指示：行业需求不达预期的风险；本事研发及扩产不足预期风险；产能投放不足预期的风险、研报使用的信息数据更新不足时等风险。

澜沧县通过加强基层文化阵地建设、培养乡村文艺人才，打造一批乡村特色文艺团队、培养一批乡村优秀文化文艺人才，推动乡村文化的发展，在165个村（社区）先后组建文艺队260支，以农村文化爱好者、文化骨干、文化带头人为重点，举办芦笙舞、摆舞、牡帕密帕、绝版木刻教学培训和研习活动等文化活动1000余场次。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，浙商证券张雷贪图员团队对该股贪图较为潜入，近三年预测准确度均值高达97.33%，其预测2023年度包摄净利润为盈利100亿，凭证现价换算的预测PE为15.3。

最新盈利预测明细如下：